萬七之下,長期投資的調整

by wealtholic

最近台股市場呈現十年來的融資餘額新高、融券餘額新低,今年的股市量能比過往多太多,從原本的一千多億,來到去年三千多億,再到這兩週總共有四兆的成交量,市場結構改變,越來越多人參與投資。

融資餘額新高

因為市場量能變大,熱度也相對提升,許多投資人希望以更快的速度將效益放大,以融資交易等於開槓桿至2.5倍。若將成交量與融資餘額比例相比就可以看出其中的關係,市場交易巨量的同時融資餘額也會一同來到新高,畢竟參與市場的人變多了。

融券餘額新低

很有可能是市場創新高,許多人被嘎到,但主要的原因是最近是融券回補期間,一堆融券放空的投資人需要強制回補,這些種種因素可能造成融資高、融券低。

以另一個角度來看,有更高的融資就會有更多的券源可以放空,對於放空者反而是更方便的,但我的看法依然不變,股票市場長期下來會走超長期多頭,放空難度絕對比較高,從去年寫的文章『新手投資人不要做空』到現在我的看法依然不變,即使是未來股市下跌,我也會分享給新手投資人同樣的想法,雖說自己也會去做空,但新手投資人可以記住一個點,只要在下跌的時候你承擔較小的部位,不用去做空你也能享受到下跌的快感。

文章連結 : 新手股民別做空! 「投資癮」全職投資人報你5招趨吉避凶

另外,最近的行情很好,盡量還是不要勸別人減碼,因為這是很危險的行為,當你在勸別人減碼的同時自己也預估了價格已達到高點,如果對方聽你的意思減碼未來價格上漲的話他會怪你,但如果未來價格下跌時也可能會忘記你,分享一些觀念跟風險就好,不要給人太多的建議,即使是股神也不能預測股價。


萬七行情下長期投資的調整

這兩周台股成交量為4兆新台幣,本文會以環境、公司及主觀的觀察來分享自己對於長期投資的一些調整。

以環境的角度

判讀經濟的數據很多,較簡單的看法多數會用景氣燈號去判斷,目前由貨幣總計數M1B變動率等9項指標構成,每月依各項目的變動率與檢查值做比較,看落在何種燈號區給予分數及燈號,目前的景氣燈號為紅燈

這9項涵蓋了影響台灣經濟最主要的關鍵數據,所以直接看燈號為自己判斷景氣最簡單的方法,當然這些跟籌碼一樣會做參考,並不會成為唯一的買進或賣出原因,真正在決定下單那一刻還是回歸到價格與風險控管,不過以回測訊號跟指數來看,景氣燈號在去年8月才轉綠燈,股價還是領先指標提前反應一段,由於台灣是以出口為導向的海島型經濟體,國內資源有限,必須透過國際貿易的發展來帶動經濟,每個月都有重要的數據牽連著我們的經濟。


以公司的角度

【2317鴻海】

資料來源 : CMoney

回顧一下鴻海去年Q4至今年Q1營收的表現,以過往的營收來看,每年Q1為淡季,Q4為傳統出貨旺季,鴻海在去年Q4獲利表現亮眼,相較歷年呈現年成長,延續到2021Q1除了去年基期較低以外,整體營收水準拉升到4000億,主要是受到iPhone與兩大日系遊戲機熱賣所帶動,展望今年鴻海目標全年毛利率朝7%努力,集團力拼在2025年毛利率拉升到10%,關鍵就是創立MIH聯盟。

鴻海集團期望將營收動能擴展到電動車市場,不過MIH在未來還是有挑戰性的,就像當初宏達電的VR一樣有題材還沒營收一等就是五、六年最近又開始熱,題材出來預期心理先表現一波,等營收獲利發酵才可能再熱一次,以鴻海目前產品的四大類來說,受惠目前消費者使用電子產品依賴性提升,消費性電子產品領域占公司營收6成左右,未來能不能從電動車達到目標,我希望會有但目前暫時不得而知。

【2408南亞科】

資料來源 : CMoney

南亞科與美光同是記憶體晶片大廠受惠於遠距工作、學習趨勢,帶動筆記型電腦需求,PC DRAM出貨創單季新高,市場需求強勁,南亞科等供應鏈因此受惠。南亞科的主要產品為動態隨機存取記憶體(DRAM),不過全球DRAM市場屬於寡佔市場,主要由三星、海力士、美光及南亞科四大廠形成,南亞科屬於全球第4大,雖然在產能擴張有限之下,先進製程的轉換難度高,每年成長的空間幅度有限,不過目前5G手機和AI軟體對記憶體需求增加,推升產品價格上漲,也看好下半年疫苗普及後,資料中心伺服器、車用及消費性電子等DRAM需求同步成長,會帶動產業呈現正循環。

【3711日月光】

資料來源 : CMoney

日月光為全球第一封測大廠,由於車用需求急速拉升,相關晶片採用打線封裝,推升打線價格,加上目前交貨期長達6-9個月,產能擴充速度不及客戶需求速度,預期將缺貨一整年,預估第一季產能利用率超過85%,日月光集團去年合併營收為4769億元,歸屬母公司稅後淨利275億元,2020年EPS為6.47元,公布股利政策擬配發4.2元現金股利,電子代工(EMS)雖然步入淡季,但受惠封測業務暢旺,日月光對首季及全年營運展望樂觀看待,並規劃提高資本支出,隨著5G及WIFI等頻寬、高速運算(HPC)升級和車用市場快速串升,日月光也將提出高稼動率、智慧製造等整體解決方案。


以自己的角度

這部分我將分享減碼以上提及的三間公司的原因,以三家公司的財報、價格、籌碼、題材、未來展望來說目前都是好的樣貌,但目前沒看到更刺激的東西,未來幾個月內財報表現應該都還是會有好表現,但「投資」買的是未來,反觀去年市場對於未來一片看壞的情況下,當時的投入對未來有較多的想像空間,自己的長期投資不需要每天研究,但在每日看盤的時候,發現一些細微的端倪才會拉到更遠的角度去看整體環境並考慮做一個【遠】的決定

以目前看來,大環境並沒有太多的想像空間,甚至還有資金要被抽回的疑慮,在台廠方面等到其他國家恢復原本公司該有的競爭力時,自然也會回到該有的挑戰,而實際交易市場最近兩周台股成交量呈現4兆的交易量,更讓我注意了其他指標走向。這段時間大方向的觀察從資金走向、外匯市場、美元指數、美股指數、疫情、原油、股價,原物料價格等等的綜合觀察,以經濟理論來看,通膨將資金趕入利率較高的股票市場使得股價推升,但等意識到物價膨脹會使實質購買力每況愈下時,才意識到錢越來越不值錢,再將資本市場的資金抽回,或者更努力工作,才能解決錢不值錢的問題。

數據與實際狀況的差異

對於經濟數據或是財報來說,就像老師在看學生每個月段考成績一樣,學生的成績高低未必能確定學生未來的好壞,成績好跟成績差的學生在未來發展可能顛倒,就像去年各項經濟數據不如預期,結果股市還是不斷上漲,但大多數的分數是可以參考預期的,理論上成績好的發展會比成績壞的還要樂觀,而成績差的學生也有可能慢慢轉好,經濟數據對於股票市場的走向沒有絕對的正向關係,但可以透過觀察去建立自己在投資領域裡的宏觀思維,判斷這學生未來可能的發展,而發展這件事是多元的,就像是學經濟的孩子未來不一定會比玩音樂的孩子更有錢。


過去的較少分享長期投資的部分,因長期投資一年只會有幾個決定,久久才會動作一次,而目前行情很好,但訊息太多難免會摸不著頭緒,看別人賺錢想搶進,看別人賠錢想閃避,而真實的投資卻剛好要相反,我們時常會有羊群效應的從眾心理,這樣的心理狀態很容易導致盲從,而盲從往往會陷入宿醉狀態,在真實的投資交易裡對錯不是重點,人人都會看錯,但投資人只要秉持兩個要件,獨立且自己承擔。


歷史幾個較著名的年份,1991年、2001年、2008年、2020年,這些年都是資產重分配的重要時機,而小回檔就像是近期2010、2015、2018這種,每次的資產重分配可能是過往股民的解套,解套的原因多數是新鮮人的幫忙,而現在的新鮮人,也有可能是10年後的長期股民,但還好年輕就是本錢,我們都還有許多犯錯的空間和時間。

每個人的派對不一樣

不管加權指數未來上漲還是下跌,市場都會有新的派對,而在投資的角度來說,進場會想買越低越好,賣出會想要賣越高越好,但無論投資還是投機如果真的要進場先釐清三件事
1、遊戲法則
2、投入資金
3、退場時機

壞行情找好標的,好行情要冷靜
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