過去台股市場的 ETF 都是傳統的指數型 ETF，也就是以某檔指數作為標的物，並透過成分股複製其績效。不過2025 年 3 月隨著台灣證券交易所正式開放主動式 ETF 掛牌，台灣投資市場進入了「主動選股、被動交易」的新時代，目前已經有多達30檔主動型ETF了哦。
主動型ETF透過經理人的操作來選股，讓不少投資人都非常感興趣，因此今天與大家介紹兩者的差異，包含配置邏輯、手續費差異以及適合怎麼樣的投資人選擇。
一、 主動式 ETF 的定義與結構
主動式 ETF（Active Exchange Traded Fund）是一種基金經理人基於特定投資目標與策略，主動建構投資組合，並進行操作、調整，期能超越大盤指數等績效指標或達到特定投資目標，並在證券交易所上市交易的開放式基金。
- 交易機制： 與傳統 ETF 相同，投資者可以在證券市場營業時間內，透過券商 App 隨時進行買賣。
- 投資策略： 不同於被動式 ETF 必須嚴格追蹤特定指數（如加權指數或某種主題指數），主動式 ETF 的投資組合是由經理人根據研究判斷、市場異常波動及基本面分析，主動調整持股比例與標的。
- 資訊透明度： 為了保護投資人，主動式 ETF 通常要求每日公布完整的持股明細，透明度普遍高於傳統的共同基金。
- 分類方式 : 證券代號第六碼為A者為股票ETF；第六碼D為債券ETF。
二、主動式ETF與基金的差異
以上述主動型ETF的特性來看，是不是跟基金有點像呢? 主動型 ETF 本質上是將「主動管理策略」裝進「ETF 的交易外殼」中。這使得它在保留經理人選股靈活性的同時，也具備了像股票一樣在交易所即時買賣的便利性。
| 比較項目 | 主動型 ETF | 一般共同基金 |
| 交易方式 | 在證券交易所買賣，跟股票一樣 | 向銀行、投信或基金平台申購贖回 |
| 交易價格 | 隨盤中市場價格即時波動 | 每日只有一個淨值（通常以當日收盤價計算） |
| 流動性 | 高 | 低 |
| 放空 | 可以 | 不行 |
| 最低購買金額 | 無 | 有 |
| 資訊透明度 | 高。每日公布完整持股 | 低。通常每月或每季才公布前十大持股 |
| 內扣費用 | 較低。經理費通常介於 0.6% – 1.2% 之間 | 較高。經理費通常落在 1.5% – 2.0% 以上 |
| 申購手續費 | 支付給券商的手續費（約 0.1425%） | 支付給銀行或平台的申購費（約 1.5% – 3.0%） |
| 管理方式 | 經理人主動選股，追求超額報酬 (Alpha) | 經理人主動選股，追求超額報酬 (Alpha) |
| 稅賦成本 | 賣出時需繳交證券交易稅 | 目前無證券交易稅 |
三、 主動式ETF與被動式ETF比較
了解主動式ETF與基金的差異之後，我們來看看主動式ETF與被動式ETF的差異有哪些，幫助大家可以在資產配置中精確定位。
| 比較項目 | 被動式 ETF | 主動式 ETF |
| 選股目標 | 獲取市場平均報酬 | 追求超越基準指數的超額報酬 |
| 換股頻率 | 僅在指數調整期（如每季或每半年） | 視市場狀況靈活調整，無固定週期 |
| 內扣總費用 | 較低（台灣市場約 0.3% – 0.4%） | 較高（預估介於 0.6% – 1.2% 之間） |
| 績效基準 | 貼近追蹤指數，誤差越小越好 | 需顯著優於績效參考指標（Benchmark） |
| 透明度 | 極高，基本上就是追蹤指數 | 全透明，每日向市場揭露ETF實際成分組合 |
四、 風險等級（RR）
根據證交所的產品列表與各家投信的公開說明書，主動式 ETF 的風險收益等級 (Risk Return, RR)並不是完全都相同的，而是取決於投資標的的本質：
- RR2 ~ RR3： 多為主動型債券 ETF。這類產品透過經理人主動管理利率風險與信用風險，在波動中尋求穩定的債息收益。
- RR4： 國內股票型主動 ETF。這類產品雖然主動避開劣質股，但仍受台股整體系統性風險影響。
- RR5： 全球型或特定產業主動 ETF（如 AI、生技）。由於涉及匯率風險、產業集中度高，其價格波動幅度通常較大。
五、主動式ETF的優缺點
介紹完主動型ETF與基金和被動式ETF的差異過後，相信大家都有一定程度的了解，以下幫大家整理主動式ETF的優缺點，要特別注意，這些優缺點都是「與特定金融商品」比較過後的，並非絕對值，市面上也沒有一個商品是完美的哦!
優點 :
- 追求超額報酬 (Alpha)：不同於被動型 ETF 僅能取得市場平均報酬，主動型 ETF 由經理人主動選股，目標是透過專業判斷擊敗大盤，獲取更高的收益。
- 操作靈活性高：經理人可根據市場異常波動、基本面變化或產業趨勢，隨時調整持股比例與標的，不需等待指數調整期即可避開地雷股或追逐熱點。
- 交易便利與即時性：具備 ETF 的外殼，投資人可在證券交易所營業時間內隨時買賣，價格即時跳動，比起每日僅有一個淨值的傳統基金更具流動性。
- 資訊透明度極高：相較於一般共同基金每月或每季才公布持股，主動型 ETF 依規定通常需「每日」公布完整持股明細，讓投資人能掌握最新投資動向。
- 內扣費用較傳統基金低：雖然管理費高於被動型 ETF，但通常低於傳統共同基金（一般約 1.5% – 2.0% 以上），且省去了銀行信託管理費等隱形成本。
缺點 :
- 經理人風險：績效高度依賴經理人的主動決策，若經理人判斷錯誤或選股失準，報酬率可能顯著低於大盤，甚至出現虧損。
- 內扣成本較高：因需支付研究團隊與頻繁換股的交易費用，其經理費（約 0.6% – 1.2%）普遍高於被動型 ETF（約 0.3% – 0.4%），長期下來會侵蝕複利效果。
- 無漲跌幅限制風險：若投資標的為國外成分證券（如 00983A 中信 ARK 創新），在台灣交易時不受 10% 漲跌幅限制，波動程度可能超出投資人預期。
- 折溢價風險：由於是主動式管理，若市場對經理人過度追捧或恐慌，可能導致市場成交價偏離實際淨值，投資人需承擔較高的折溢價成本。
- 稅負成本與換股衝擊：由於經理人操作較頻繁，基金內部的交易稅與手續費成本會比被動型 ETF 高，且大規模換股時可能對標的股價造成衝擊，間接影響淨值表現。
投資任何金融商品前，一定要詳閱公開說明書，了解其風險以及自己投資了些什麼 !